岱岳| 宁波| 翼城| 崇阳| 龙州| 邹城| 武川| 涉县| 文安| 商洛| 阿坝| 青白江| 高台| 溆浦| 连云区| 株洲市| 黄平| 蒙阴| 墨脱| 科尔沁右翼中旗| 禄丰| 连云港| 南安| 广汉| 大埔| 台北县| 屏东| 德庆| 隆化| 新巴尔虎左旗| 乌鲁木齐| 文昌| 重庆| 阿拉尔| 恭城| 公主岭| 青县| 隆尧| 昆明| 岳西| 靖州| 图木舒克| 龙里| 厦门| 科尔沁左翼后旗| 宜丰| 肇庆| 通辽| 故城| 民丰| 萝北| 君山| 巨野| 博野| 蚌埠| 绍兴县| 胶南| 蛟河| 西宁| 桦南| 襄樊| 察雅| 顺平| 邕宁| 香格里拉| 南票| 龙川| 台北县| 安图| 拜泉| 应城| 林甸| 合肥| 海丰| 镇沅| 绥中| 德惠| 聂拉木| 滑县| 通城| 额济纳旗| 磐安| 通许| 营口| 丹徒| 松桃| 麻城| 宜阳| 龙里| 金阳| 丹东| 郫县| 毕节| 金寨| 新河| 八公山| 乌拉特前旗| 通化县| 上蔡| 都匀| 平湖| 濉溪| 台中县| 乌当| 西昌| 兴隆| 胶南| 贵阳| 乌拉特中旗| 昂仁| 让胡路| 内蒙古| 江西| 岳阳县| 新泰| 柏乡| 揭西| 衡阳县| 泸水| 磐石| 蓬溪| 横峰| 砚山| 云县| 清河门| 玛曲| 涪陵| 临漳| 相城| 正阳| 墨脱| 山海关| 新都| 延川| 铜陵县| 定襄| 福建| 大英| 通海| 青县| 美溪| 阿荣旗| 上高| 灌云| 如皋| 武鸣| 城阳| 方正| 肇庆| 都兰| 巩留| 广宗| 冀州| 吉木乃| 金塔| 称多| 木兰| 凤县| 郫县| 广汉| 温县| 永德| 麻江| 葫芦岛| 万源| 偃师| 通州| 珠海| 云南| 腾冲| 路桥| 嘉祥| 申扎| 龙山| 富宁| 乌拉特前旗| 呈贡| 崂山| 肥西| 聊城| 名山| 曲松| 上饶市| 安康| 北辰| 婺源| 平山| 林周| 鄂托克前旗| 临沧| 保德| 特克斯| 松江| 东光| 喀什| 莘县| 新沂| 昌黎| 固始| 绛县| 勉县| 珠海| 曾母暗沙| 刚察| 卓尼| 沧州| 汤阴| 磐安| 呼伦贝尔| 扶风| 水富| 代县| 柳河| 清原| 兴平| 高港| 深圳| 镇宁| 东阳| 肥东| 重庆| 西盟| 台中市| 宁陕| 鄂托克旗| 杭州| 神农顶| 灵丘| 花莲| 墨脱| 宜春| 措勤| 古田| 微山| 萧县| 博野| 茶陵| 玉屏| 罗江| 城固| 通渭| 清河门| 启东| 麦盖提| 东至| 同安| 安阳| 滦南| 苍南| 南安| 焉耆| 翠峦| 八达岭| 丹巴| 高雄县| 鄂托克前旗| 湖北| 宾阳| 疏勒| 二连浩特| 汾西| 米脂| 龙里| 迁安| e乐博网址
首页 > 正文

金鹰基金周评:2019 万象更新

2019-02-16 14:18
来源: 微信公众号金鹰基金
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
标签:老将 银河娱乐平台手机版 什社乡

  一、上周市场表现

  二、宏观数据分析

  1、2018年11月规模以上企业利润指数-1.8%,较上月3.6%下滑5.4个百分点,增速连续第8个月下降。为2015年12月以来首次负增长。

  工业企业产成品库存连续三个月下行,企业由被动补库存变为主动去库存。未来伴随着产成品主动去库存开始,企业盈利将持续承压。但随着上游利润增速继续下行,上下游利润将逐步再平衡。另外,稳增长政策将逐渐出台,基建投资增速将出现恢复性增长。

  2、12月制造业PMI数据出台,12月中国制造业PMI指数为49.4%,年内首次跌破荣枯线。

  需求动能继续疲弱,自5月以来新出口订单指数已经连续下跌,需要关注出口后续的下行压力。

  购进价格下行幅度大于出厂价格指数,工业品通缩压力进一步得到确认,下游生产成本边际改善。

  产成品库存拐点下行,企业由被动补库存转为主动去库存。

  3、2018年12月中旬国网调度中心+南网调度中心全国发电量同比数据7.16%,火电4.81%,水电8.54%,核电31.30%。总发电量继续出现环比改善的迹象,从区域上看南网电网的改善值得关注。

  4、高频数据方面,本周发电量小幅改善。日均耗煤量同比增长-1.79%,较上周改善。六大电厂动力煤可用天数从上周23天下降至21天。

  投资方面,房地产方面,30城商品房销售13.35%,销售增速回升。基建投资方面,PPP投资12月至今累计同比-36%,跌幅比上月扩大1个百分点。进入开工淡季,继续观察一季度项目储备情况。地方债1月提前发行会对基建带来促进作用。

  水泥价格上周同比增长8%,价格增速回落。螺纹钢价格同比-11%,价格跌幅收窄。本周CRB指数同比增速-4.25%,跌幅扩大。

  三、流动性分析

  本周央行持续进行公开市场投放稳定年末资金面,隔夜利率持续走低,但较长期的跨年资金利率继续上行。银行间隔夜回购利率下行111BP至1.34%,7天回购利率上行49BP至3.07%;上交所质押式回购GC001上行155BP至5.34%;香港CNH Hibor隔夜利率上行81BP至2.44%;香港CNH Hibor7天利率上行31BP至2.8%。

  四、A股投资策略

  政府2017年以来的决策充分显示经济转型的定力。2018年,国家着手限制地方政府隐性债务扩张,同时地产调控政策有效控制居民杠杆过快上升,经济将获得更高质量且可持续的发展。另一方面,稳杠杆政策的适度调整有助于更有效和平稳应对内外压力。

  短期库存周期处于回落阶段,政策在平衡就业、外交、地产、信用风险的区间内运作,政府的“六稳”底线思维酝酿对冲政策。

  2019年货币政策将维持宽松基调,随原业绩稳定、高分红、低估值板块,如公用事业、环保领域;弱周期且符合产业升级方向的行业,如5G,人工智能,创新药,游戏。

  五、债市投资策略

  11月工业企业盈利首现负增长、货币政策委员会例会再度释放宽松信号,债券收益率继续下行。1年与10年国债期限利差收窄1BP至63BP.1年与10年国开债期限利差扩大7BP至89BP。近期应该关注降准等货币宽松政策带来的利率债收益率下行机会,其中可重点关注主要投资于政策性金融债的利率Shibor利率抬升。

  2、跨年资金紧,但总量无忧,宽货币长期是政策主线

  中国人民银行货币政策委员会召开第四季度例会再度确认稳增长压力加大。今年以来货政报告、货币政策委员会例会基本均提到“货币供给总闸门”,本次例会首次删除“总闸门”相关表述、“更加注重”松紧适度、不再强调“保持中性”以及去杠杆表述弱化,可能预示着货币政策可能进一步宽松。

  3、后续应该会有多次降准

  银行资产负债改善的需要。受监管压力影响,目前银行负债存在一定压力,一方面银行传统负债呈现流失压力,另一方面,派生负债受制于宽信用不畅,再加上主动负债受制于同业监管,在资金面上最终就体现为SHIBOR利率的上行。如果未来看不到监管要求实质性放松(我们估计也不会有改变,毕竟是一次制度性的变革),商业银行宽信用还会收到负债的制约。央行推出TMLF工具,体现了减轻银行负债端压力的思路。但TMLF不能代替降准, TMLF由商业银行向人民银行提出申请,同时也需要质押品,而且毕竟还是有较高的成本,规模上也有待观察;我们认为商业银行负债压力的根本性缓解还是需要依靠降准。

  专项债发行需要流动性配合。经济工作会议指出:“较大幅度增加地方政府专项债券规模”。考虑到目前商业银行负债压力,专项债加大发行自然会造成一定发行困难。考虑到历次专项债发行都有宽松的货币环境支持。央行操作应该会适应地方债发行而变化。降准是可能的选择。

  货币政策进一步走向宽松的情况下,考虑到春节将至、地方债提前放量发行、TMLF短期难以快速见效,央行可能于近期再次降准。

  常规性跨年资金需求没有超预期变化,央行呵护流动性取向不会变化,综合考虑未来存在多次降准可能,最近的这次应该在1月中旬前后。近期应该关注SHIBOR三个月再度下行带来的交易空间。

(文章来源:微信公众号金鹰基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-2018  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

雍家桥 西堤头镇刘快庄村龙腾道排 棺木堰 松榆西里 赤鸪滩
罗家村 张慧 经绿萝路 下党乡 甘井子交通局
真正的澳门银河网址 新濠天地博彩 现金牛牛开户 澳门葡京网上娱乐官网 天天棋牌
永利娱乐场网址是多少 威尼斯人网址 葡京娱乐网址 永利赌博 电子游戏体验金
澳门威尼斯人娱乐网址 手机什么游戏可以赚钱 澳门百老汇注册平台 葡京网上赌场 澳门威尼斯人赌城
澳门葡京赌场 澳门赌博网站在线 注册送6元斗地主 澳门大发888娱乐官网 梭哈官网
老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网